Rockefeller Global Investment Management’in makro ve piyasa stratejisti Doug Moglia, altının yeni emtia döngüsündeki güçlü konumunu sürdüğünü ve boğa trendinin devam ettiğini vurguladı. Yapılan analize göre, altın ve gümüş için 2027 ve 2030 yıllarına yönelik çarpıcı fiyat tahminleri dikkat çekiyor.
Moglia, 2027 yılı itibarıyla altın fiyatlarının ons başına 5 bin 500 doları aşacağını, 2030 öncesinde ise bu rakamın 8 bin dolara kadar yükselebileceğini öne sürdü. Hatta, altın fiyatlarının 10 bin dolar seviyesini geçme potansiyelinin bulunduğu ifade ediliyor.
Altın ve gümüşdeki Tarihi Yükseliş
2025’in başından itibaren altın fiyatları yüzde 92 oranında artarken, gümüşteki yükseliş yüzde 152’yi aştı. Gümüş fiyatları, Ocak 2026’da kısa bir süre için ons başına 120 doları geçti. Moglia, 2022-2024 yılları arasında dünya genelindeki merkez bankalarının her yıl bin tondan fazla altın alımı gerçekleştirdiğini belirtti. Bu alımlar, yıllık küresel maden üretiminin yaklaşık yüzde 20-25’ine karşılık geliyor. 2022’de Rusya’nın döviz rezervlerine yönelik yaptırımlar bu alım trendini hızlandıran önemli bir etken oldu.
“Altının Rezerv Oranı Dolar Seviyesine Ulaşabilir”
Moglia, merkez bankalarının rezervlerinin ortalama yüzde 31’inin altın olduğunu ve bu oranın zamanla dolar rezervlerinin yaklaşık yüzde 56’ya yaklaşmasını beklediğini ifade etti. 2025 yılında merkez bankalarının altın alımları 863 metrik tona gerilerken, küresel ETF varlıkları yaklaşık yüzde 20 artışla 3000 metrik tonun üzerine çıktı.
Moglia’ya göre, emtia döngüsü; elektrik enerjisine geçiş, yapay zeka altyapısının hızlı genişlemesi, üretimin tekrar ulusal sınırlarla sınırlanması (reshoring), enerji güvenliği ihtiyacı ve uzun süreli yetersiz yatırım eğilimleri gibi küresel dinamiklerle şekilleniyor.
Altın Fiyatlarını Destekleyen Unsurlar
Altın fiyatlarını destekleyen faktörler arasında, Fed’in bağımsızlığı konusundaki endişeler, artan mali riskler, doların değer kaybı ve İran ile yaşanan jeopolitik gerginlikler yer alıyor. Mevcut boğa piyasası, dördüncü yılına girdi ve bu süreçte yaklaşık yüzde 200’lük bir getiri sağladı. Moglia, 1970’ler ve 2000’lerde gözlemlenen benzer döngülerin ortalama on yıl sürdüğünü hatırlattı.
Altın mı Gümüş mü?
Gümüş piyasası, 2021’den itibaren yeşil enerji (güneş panelleri, elektrikli araçlar) ve yapay zeka uygulamaları (yarı iletkenler, enerji şebekeleri) nedeniyle yapısal bir arz açığı yaşadı. Ancak, gümüş üretiminin yaklaşık yüzde 70’i diğer metallerin madenciliği esnasında yan ürün olarak elde edildiği için arz, fiyat artışlarına hızlı bir şekilde yanıt veremiyor. Mayıs 2025’te 100 seviyesine kadar tırmanan altın-gümüş rasyosu, son dönemdeki dalgalanmayla birlikte 50-60 aralığındaki uzun vadeli ortalamasına geri döndü. Moglia, bu normalleşme sürecinin gümüşün altına kıyasla kısa vadeli yükseliş potansiyelini sınırladığını ifade etti.
